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奥门金沙网上直营赌场|8月非农数据点评:薪资增幅超预期 劳动力短缺仍持续

时间:2020-01-09 12:42:03 人气:1548

奥门金沙网上直营赌场|8月非农数据点评:薪资增幅超预期 劳动力短缺仍持续

奥门金沙网上直营赌场,  【2018年8月非农数据点评及债市分析】8月薪资增幅超预期,劳动力短缺仍持续

明明债券研究团队

事项

9月7日,美国劳工部发布数据显示,美国8月非农就业人口变动(万人)今值20.1,预期 19.0,前值 15.7修正为 14.7。8月私营部门就业人口变动(万人) 20.4,预期 19.4,前值 17修正为15.3。8月制造业就业人口变动(万人) -0.3,预期 2.3,前值 3.7修正为 1.8。美国8月劳动力参与率 62.7%,前值 62.9%。美国8月平均每周工时 34.5小时,预期 34.5小时,前值 34.5小时。美国8月平均每小时工资环比 0.4%,预期 0.2%,前值 0.3%。美国8月平均每小时工资同比 2.9%,预期 2.7%,前值 2.7%。美国8月失业率 3.9%,预期 3.8%,前值 3.9%。详细点评如下:

评论

美国8月新增非农就业人数20.1万人,较上月有所回升,并超过预期19万人。私营部门新增非农就业人数20.4万人,公共部门就业人口下降0.3万人,就业市场保持强劲。同时,劳工部对此前6月和7月非农新增就业进行修正,7月新增就业由15.7万人修正为 14.7万人,6月新增就业由21.3万人修正至24.8万人,合计上修2.5万人。这也部分解释了8月非农就业强劲的情况。

分行业来看,8月各行业就业大体增加。其中服务业的增幅最大,新增17.8万个就业,为三个月的高点;教育和医疗服务新增5.3万个岗位,较上月新增新增人数上升;专业和商业服务新增5.3万个;批发贸易新增2.24万个。

失业率方面,美国8月失业率 3.9%,预期 3.8%,于前值持平。这是近三年以来第四次降至4%以下,仍处于历史低位。美国8月劳动力参与率 62.7%,前值 62.9%,低于前值。

时薪增速方面,美国8月平均每小时工资环比 0.4%,预期 0.2%,前值 0.3%,高于预期和前值;同比增速2.9%,预期 2.7%,前值 2.7%,高于预期和前值。美国8月平均每周工时 34.5小时,预期 34.5小时,前值 34.5小时。私人部门员工平均时薪同比增加2.9%,超过市场预期的2.7%,且创下2009年6月来的最大增幅。

今年以来PCE持续走高,上月第三次触及美联储的2%通胀目标,说明美国当前经济总体强劲。本次非农数据超过预期,分析可以看出新增较大的行业多集中在服务业, 而据NFIB 统计,当前职位空缺多集中在制造业。目前美国的薪资增幅较大的原因可能是美国劳动力短缺,特别是中小企业难找到合适的员工。对比上月非农数据,7月新增就业人数不及预期,主要因为摩擦性失业。虽然本次非农数据超过预期,但较高的薪资增幅说明当前劳动力市场仍旧趋紧,紧张的劳动力市场推动劳工成本稳步上升。

美国经济基本面:通胀稳定,经济过热风险较小,美国9月将加息

美联储杰克逊霍尔的年度会议上,美联储主席鲍威尔发表讲话,认为现阶段美国的通胀表现稳定,超过美国央行2%的通胀目标风险较小,且当前经济表现良好。根据美联储公布的8月会议纪要,部分与会者认为,长期经济强势可能引发通胀压力。9月将迎来加息。

通胀方面,今年以来PCE持续走高,总体经济强势,有通胀压力。美国7月核心PCE物价指数同比今值2%,预期2%,前值1.9% ;美国7月核心PCE物价指数环比今值0.2%,预期0.2%,前值0.1%。此前6月核心PCE物价指数同比1.9%,较前值有所下降,低于美联储2%的通胀目标。美国6月PCE物价指数环比上涨0.1%,较前值下降0.1%;同比上涨2.2%,低于前值。美国7月通胀上升,但消费支出未有明显扩张,占据美国经济活动三分之二的个人消费支出环比上涨0.4%,低于前值0.6%。美国7月CPI指数持续上涨。7月CPI同比增长2.9%,与6月持平,为2012年2月以来最大增幅。核心CPI同比上涨2.4%,为2017年1月以来最大升幅。通胀的压力有可能使美联储采取加息措施。美国7月PPI月率略低于预期和前值,但经济强劲背景下,PPI的颓势或为暂时。美国7月PPI环比0%,预期0.2%,前值0.3%,七个月来首次环比零增长。美国7月核心PPI环比0.1%,预期0.2%,前值0.3%。

就业方面,7月新增非农就业人数高于预期且薪资增速快。美国八月新增非农就业人数20.1万人,其中私营部门新增就业人口20.4万人,公共部门减少的就业人口为-0.3万人。收入增速方面,美国8月平均每小时工资同比增长2.9%,创2009年6月来最大增幅,高于预期和前值。经济表现强劲,薪资增速快,但通胀有上行压力。失业率方面,美国8月失业率上升至3.9%,高于预期,与前值持平。美国8月劳动力参与率 62.7%,低于前值 62.9%,劳动力市场小幅收紧。美国公布最新数据显示,美国9月1日单周首次申请失业救济人数(万人)20.3,低于预期和前值21.3。美国8月25日当周首次申请失业救济人数21.3,预期21.2万人,前值21万人,略高于前值和预期。美国8月18日当周首次申请失业救济人数21万人,预期21.5万人,前值21.2万人。

消费方面,美国7月零售销售环比增长0.5%,高于预期值,录得连续第6个月的增长。数据公布后,美元指数小幅上涨。销售稳固增长,主要是受到非汽车类商品的提振。这将进一步巩固了第三季度经济增长稳健的预估。美国7月新屋开工总数116.8万户,预期126万户,在前值115.8万户创2016年11月以来最大跌幅后有小幅上涨。营建许可总数131.1万户,预期131万户,前值129.2万户,在连续三个月下滑后录得首次上升。但美国7月成屋签约销售指数月率-0.7%,预期0.3%,前值0.9%,美国楼市房源短缺问题仍在持续,或源于抵押贷款利率和房屋价格的上涨。美国八月密歇根大学消费者信心指数初值今值95.3,预期98,前值97.9,低于预期和前值。

GDP方面,美国二季度实际GDP年化季环比上修至4.2%,预期4%,初值4.1%,创2014年三季度来新高。受益于PCE加速增长,联邦政府支出以及住宅类固定投资增长,美国二季度GDP创近四年最快增速。受特朗普言论和美联储偏鸽的影响,第三季GDP增长势头或将放缓。

另外,美国7月工业产出环比增长0.1%,低于经济学家平均预期的0.3%,前值由0.6%修正至1%,主要受到采矿业和公共事业产出下降的影响。7月制造业产出环比与预期持平,较前期有所回落。美国8月Markit综合PMI终值54.7,前值55。美国8月Markit服务业PMI终值54.8,低于预期和前值55.2。美国8月Markit服务业PMI终值54.7,增幅较7月有所下降。此外,美国8月ADP就业人数变动(万人)16.3,低于预期和前值。目前美国劳动力市场处于短缺状态。服务业处于轻微收缩状态,制造业虽仍处于扩张状态但增速趋于稳定,后市增速或有继续放缓的压力。

总的来说,近期公布的数据显示,美国通胀表现稳定,就业市场表现强劲,GDP表现强劲。

市场表现

数据公布后,美元指数短线上扬,最高至95.19;美元兑日元短线快速走高20多点;离岸人民币上扬,美元走强;黄金价格走低5美元;10年期美债收益率持续走高,涨幅超过1.83%;2年期国债收益亦跳涨4.5bp到2.69%。美股低开,道琼斯指数陡降-0.36%。

债市策略

从本次非农数据来看,美国劳动力市场总体强劲,薪资增幅较高,但目前出现劳动力短缺现象。美国经济总体稳健,第二季度 GDP增速虽不及预期,但大超前值,创下四年新高;7月CPI指数持续上涨。7月CPI同比增长2.9%,与6月持平,为2012年2月以来最大增幅。反观我国经济,8月 PMI 数据不及预期,为5个月以来最低,其中不乏国际贸易摩擦、汇率波动和部分行业进入传统生产淡季等因素的扰动,经济基本面存在一定的下行压力,但突3.4%的底部仍然存在诸多难点。综合来看,我们坚持10年期国债到期收益率3.4%~3.6%的区间判断不变。

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